Calculadora de Preferência de Liquidez
Simule cenários de preferência de liquidez e entenda o impacto nas distribuições entre investidores e founders.
Como funciona o cálculo
A calculadora reproduz a matemática de liquidation preference em um cenário de exit. Para cada rodada, você informa o valor investido, a data, o múltiplo de preferência (1x, 2x etc.), a modalidade (non-participating, participating ou com cap) e a taxa de correção — normalmente IPCA composto acrescido de um spread anual definido em term sheet.
O valor preferencial é corrigido pelo tempo decorrido entre a rodada e o exit, aplicando a taxa nominal composta. Em cenários non-participating, o investidor escolhe entre receber a preferência ou converter para common e participar pro-rata — a ferramenta calcula automaticamente o ponto de crossover, onde converter passa a ser mais vantajoso.
Em cenários participating, o investidor recebe a preferência e depois participa pro-rata do saldo restante; com cap, essa participação é limitada a um múltiplo do investido. A saída visual compara, lado a lado, quanto cada stakeholder leva em diferentes valores de venda e mostra o impacto direto no payout dos founders.
Non-participating × Participating
Comparativo simplificado. Exemplo numérico assume exit de R$ 50M, investimento de R$ 5M com 1x de preferência e o investidor detendo 20% do cap table.
| Aspecto | Non-participating (1x) | Participating (1x) |
|---|---|---|
| O que o investidor recebe | Escolhe entre a preferência (R$ 5M) ou converter e receber pro-rata. | Recebe a preferência (R$ 5M) e ainda participa pro-rata do saldo. |
| Efeito nos fundadores | Acima do crossover, dilui menos: o investidor converte e ninguém 'double-dipa'. | Reduz o payout dos fundadores em qualquer cenário, sobretudo em exits médios. |
| Padrão de mercado (Brasil) | Convenção mais comum em rounds Seed/Series A saudáveis. | Aparece em rounds difíceis, down rounds ou quando o investidor tem forte poder de barganha. |
| Exemplo numérico | Investidor converte e leva 20% de R$ 50M = R$ 10M. Comuns levam R$ 40M. | Investidor leva R$ 5M + 20% do saldo (R$ 45M) = R$ 14M. Comuns levam R$ 36M. |
Perguntas frequentes
O que é liquidation preference?
É a cláusula que garante ao investidor receber, em uma venda ou liquidação, ao menos um múltiplo do valor investido antes que os demais sócios recebam qualquer coisa. É a proteção mais comum em term sheets de venture capital.
Qual a diferença entre non-participating e participating?
No non-participating, o investidor escolhe entre a preferência ou converter e participar pro-rata. No participating, ele recebe a preferência e depois ainda participa da distribuição do saldo — o chamado 'double dip'.
Como funciona o crossover point?
É o valor de venda a partir do qual converter para common paga mais que exercer a preferência. Abaixo do crossover, o investidor exerce a preferência; acima, ele converte. A calculadora identifica esse ponto automaticamente.
Por que corrigir o valor da preferência por IPCA?
Em term sheets brasileiras é comum indexar a preferência à inflação (IPCA) mais um spread, para preservar o valor real do capital investido ao longo do tempo até o exit.
Consigo comparar mais de uma rodada ao mesmo tempo?
Sim. Você adiciona quantas rodadas quiser, cada uma com seus próprios termos, e a ferramenta consolida o waterfall considerando a seniority padrão (última rodada primeiro).